NÁZOR EXPERTA: Michal Chrvala, Active Capital

Volatilita nechybí pražské burze ani v tomto týdnu, i když ve srovnání s posledníma dvěma týdny je o poznání nižší. Dluhové problémy dále krouží kolem ekonomik celého světa a kroky politických představitelů a centrálních bankéřů spíše připomínají práci krizového psychologa pečující o oběť trestného činu. Z tohoto ohledu je zvýšení ratingu České republiky agenturou Standard & Poor's hned o dva stupně živou vodou pro naši ekonomiku a zároveň deklarování situace, že české akcie jsou skutečně bezpečným přístavem pro finanční aktiva. "Za zvýšením ratingu stálo jak změna metodologie S&P, která klade větší váhu na roli centrální vlády včetně politický a ekonomických faktorů a také celkovou makroekonomickou rovnováhu. Agentura zmiňuje nízkou úroveň zahraničního financování v ekonomice, stabilní bankovní sektor s přebytkem vkladů nad úvěry a pouze minimální rozsahem půjček v zahraničních měnách. Pozitivního hodnocení se dostalo i České národní bance, díky nízké inflace a úrokovým sazbám a české vládě kvůli reformám veřejných rozpočtů včetně škrtů v sociálním státu a platech státních zaměstnanců. Jednou z výhod ČR je i mírná úroveň veřejného dluhu (38,5 % HDP), který má dobrou strukturu a úroveň zadlužení by nemělo v následujících letech výrazně růst. S&P pozitivně také hodnotí funkci vlastní měny (koruny), která v malé a otevřené ekonomice jako je ČR dokáže tlumit případné negativní vnější vlivy." (Zdroj: J&T Banka)

Pokračující výsledková sezona za druhé čtvrtletí 2011 nám tento týden přinesla sadu čísel ze společnosti NWR, Pegas Nonwovens a Fortuna. Kvartální výsledky NWR se dají považovat za neutrální s mírně negativním vlivem díky výhledu složení celoročních prodejů. Nicméně cílová cena akcií NWR kolem 300 korun mi přijde naprosto reálná a v porovnání se současnou cenou akcií NWR musím doporučit jednoznačně k nákupu. Naopak výsledky Pegas Nonwovens zaostaly za očekáváním trhu na všech úrovních a jediným pozitivem zůstává potvrzení managementu společnosti, že celoroční cíle zůstanou zachovány. Z tohoto ohledu bych akcie zatím ponechal stranou zájmu. Hospodářské výsledky společnosti Fortuna ukazují meziroční zlepšení ale ani tak nedosáhla na konsensu trhu. Pozitivem však zůstává spuštění nové loterie, kterou má od září podpořit masivní mediální kampaň a dále oznámení o možném převzetí pobočkové sítě polského Tipsportu. Kroky vedení společnosti považují za pozitivní a myslím si, že akcie Fortuny mohou opět atakovat hranici kolem 130 korun.

Jednoznačně se dá konstatovat, že současná situace nahrává do karet dlouhodobým investorů (s pevnými nervy). Proto bych v současné době doporučil otevřít dlouhé pozice na většině SPADových titulů. Naopak absolutně stranou, případně short, bych se orientoval u akcií Telefónica O2 a Philip Morris.

• Michal Chrvala - Active Capital
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.