NÁZOR EXPERTA: Miroslav Hlavoň, GRANT CAPITAL

Vývoj některých českých akcií trápí investory. Velkým zklamáním je vývoj ceny akcií Fortuna po uvedení na pražskou a varšavskou burzu. Titul po nárůstu v prvních minutách obchodování několik následujících dni přešlapoval mezi 105 a 108 Kč a poté se vydal na trnitou cestu níže. Aktuální hodnoty pod 90 Kč žádnému investorovi zisk nepřinesou a pouze jitří nálady. Společnost navíc situaci nijak nekomentuje a mediálně minimálně vystupuje. Dle vyjádření manažera komunikace a vnějších vztahů Vladana Crhy je příliš brzy na hodnocení i vzhledem k aktuální globální situaci na trzích. Dalším mediálním výstupem by podle něj měly být až výsledky za celý rok 2010 nejdříve koncem února 2011. Do konce roku se tak zásadnějších zpráv od společnosti nedočkáme. Fortuna sice slibuje "vysokou" dividendu, nicméně v tomto ohledu má velkou konkurenci zejména v podobě akcií Telefónica O2, Philip Morris a snad i ČEZ.

Akcie NWR zůstávají pod tlakem kvůli snaze o převzetí dolu Bogdanka. Vedení polské společnosti oznámilo, že NWR bude muset nabídnout vyšší cenu a to s prémií 30 % - 50 % nad aktuální tržní cenou. Na vyspělých trzích jsou akcie společnosti, která hodlá převzít jinou společnost, pod tlakem, zatímco přebíraná společnost se těší zájmu investorů. Možná také proto akcie bojuje o udržení 205 Kč hranice. Ve středu 24.11. valná hromada schválila podmínky akvizice Bogdanky a pověřila představenstvo, že může v budoucnu vydat až 15 % nových akcií.

Po krátkém výletu akcií Telefónica O2 nad hladinu 400 Kč se titul vrátil až k 370 Kč. Zvyšuje se tak zajímavost eventuální dividendy, nicméně její oznámení ve formě návrhu mohou investoři očekávat až koncem zimy. Je tedy stále dost času a místo defenzivního titulu mohou investoři i spekulanti využívat jiných, v mnoha případech více volatilních titulů.

Spekulativním investorům tak může dělat velkou radost Erste Bank. Ta se vozí na tržních vlnách a předvádí kmitání v rozsahu 7-10 % ceny. Ještě nedávno klesala pod 750 Kč hranici a několik dní poté už pokukovala po 820 Kč. Aktuální zprávy o situaci v Irském bankovním sektoru jí sice škodí, nicméně vyjádření rakouského ministra vnitra o expozici rakouských bank v Irsku ve výši 3,7 mld. EUR způsobila pokles pouze o 2-3 %. Erste Bank však nadále patří mezi silné banky v regionu.

Situace v periferních zemích eurozóny se bude s blížícím se koncem roku spíše vyhrocovat a komplikovat. Část zemí čeká ještě schvalování rozpočtu (například Irsko 7.12.2010) a tak neočekáváme návrat zářiové a říjnové euforie. Bláznivý růst komodit je snad za námi a konec dvouměsíčního růstu byl symbolicky zakončen oznámením druhé fáze kvantitativního uvolňování americké centrální banky FED. Nadějí investorů do konce roku zůstává příchod jevu známého jako "vánoční rally" (Santa Claus rally). Akcie v tomto období pozvolna rostou v průběhu většiny prosince lhostejno jaký vývoj předchází. V tom případě by se pozitivní nálada mohla přenést i na pražskou burzu.

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.