NÁZOR EXPERTA: Miroslav Hlavoň, GRANT CAPITAL

Vývoj pražské burzy v posledních dnech a týdnech není příliš povzbudivý. Od počátku května akcie ztrácely v souladu s vývojem na světových trzích až 16 % (měřeno výkonem indexu PX), v červenci potom svým růstem zaostávaly za zbytkem světa. Porovnávám s výkonností širšího indexu amerických trhů S&P500. Pokud bychom srovnávali s německým indexem DAX, který dosáhl tento týden letošního maxima, dostáváme se ještě k horším závěrům.

Co se tedy děje s českým trhem? Proč nepřidává více v posledních týdnech?

Po volbách jsme slyšeli zejména od ratingových agentur, že díky středopravicové vládě se nemusíme strachovat o rating závazků, nicméně to bylo v době, kdy byl hlavním akcentem eventuální bankrot středomořských zemí.

Většina akcií však ne a ne pořádně vyrůst. CETV sice nezklamalo svými výsledky, společnost však vyhlásila horší výhled. ČEZ vyplatil dividendu, nicméně cena akcie propadla o téměř "dvě dividendy". Erste Bank sice vystřelila podpořena výsledky hospodaření až k 820 Kč, nicméně za necelé dva týdny se pohybuje o více než 10 % níže (bez výrazné korekce trhu). Zpráva o zvýšení prodejních cen uhlí zvedla cenu akcií NWR jen nakrátko.

Radost tak dělá investorům Komerční Banka svým návratem nad 4000 Kč s podporou výsledků hospodaření. S blížícím se datem rozhodného dne pro nárok na dividendu rostou akcie Telefónica O2. Akcie Unipetrolu se dostaly nad 200 Kč, nicméně tento titul se dlouhodobě nevyznačuje přílišnou aktivitou.

V posledních týdnech příliš nepomohla posilující koruna, která zhodnotila zejména vůči euru až k 24,60 Kč. Pro zahraniční investory díky tomu akcie podražily.

V neposlední řadě pak letní období (zejména úvod srpna), charakteristické nižší likviditou a volatilitou, ubíjí aktivitu na pražské burze. Zejména obchodníci, investoři a spekulanti, kteří se soustředí na likvidní a aktivně obchodované tituly, trpí.

Současná horší čitelnost a možná i slabší výkonnost českého trhu se tak dá vysvětlit právě směsí výše zmíněných důvodu a příčin. Věřím, že s příchodem podzimu se pražská burza dostane do výkonnosti srovnatelné s okolními trhy a u mnoha titulů také se svými rivaly v odvětví (nehodnotím nyní, jestli budou akcie růst či padat).

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.