NÁZOR EXPERTA: Přemysl Nevlud, LUTHERUS

V několika posledních týdnech jsme byli svědky masivního vybírání zisků a zvýšení nervozity samotných investorů. Data, která přicházejí z celého světa, ukazují na nebezpečí zpomalování růstu a nastoupení druhé vlny recese. Přesto si myslím, že následující letní týdny přinesou fázi ustálení a zpětného nárůstu kurzů akcií. Nepředpokládal bych překonání maxim z dubna letošního roku, ale spíše uklidnění po zveřejnění výsledků hospodaření amerických firem. Predikce pozitivních výsledků těží z finančních stimulů vlád. Teprve následující dvě čtvrtletí rozhodnou, zda ekonomická obnova zdárně pokračuje, či nastává období hlubších problémů. Krize, se kterou se již od března 2007 potýkáme, se často srovnává s tou z 30. let. V zahraničním tisku se útočí na prostředky, kterými se současné problémy řeší, tzv. vládni stimuly na podporu ekonomiky. Velmi často se zapomíná, že na počátku obnovy bylo právě uklidnění celkové situace za pomocí Obamova balíčku. Další stimuly, např. v podobně šrotovného, již ten správný efekt nepřinesly. O vyřešení krize z 30. let se dodnes vedou spory, zda za jejím překonáním stály státní investice v podobě New Dealu nebo masivní zbrojní výroba na počátku války. Samotné akcie čekaly na překonání maxim z 30. let až do padesátých let.

Cesta z krize vede přes reformy. Výsledky voleb z České a Slovenské republiky či prezidentské volby v Polsku ukazují připravenost zemí Střední Evropy k přijetí nutných a bolestivých reforem. Státy následují příklad Německa, které provádí podobné drastické škrty. Udržení zdravých veřejných financí, stabilní hospodářské prostředí se mohou stát výrazným předpokladem pro směřování investic a to nejen do akcií. Státy se postupně budou stahovat z masivních subvencí ekonomiky, což vždy nemusí být negativní jev. Prostor pro případnou podporu poptávky, motor spotřeby, musí přejít na podniky a domácnosti.

Obchodní seance pražské burzy v minulých týdnech kopírovaly vývoj akcií v západní Evropě. Pro další směr bude důležité, zda akcie na pražské burze udrží linie podpory u indexu PX okolo 1100 bodů. V případech, kdy akcie prolomí či překročí určité hranice, si žije svým vlastním životem. Nákupní euforie nebo výprodejní panika ženou investory do extrémů a pevné nervy zpravidla vítězí. V jarních měsících se typickým příkladem velkého zvratu staly akcie CETV. Prolomení pásma 600 resp. 650 Kč znamenala novou vlnu nákupů, ale také shortů. Neudržení pevných nervů zapříčinilo dokupování spekulací na pokles. Následoval výstřel ceny akcie až do úrovně okolo 730 Kč. Dnešní cena okolo 420 Kč se jeví většině investorů jako příliš vysoká. Přitom při prolomení hranice okolo 450 resp. 500 Kč se dá očekávat podobný průběh jako v minulých měsících. Podobné pásma nalezneme i u dalších akcií jako NWR, EB, KB. Výše jmenované tituly, dle mého názoru, se stanou zajímavými investičními příležitostmi na dobu letních měsíců.

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Michal Znojil - J&T BANKA
• Přemysl Nevlud - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.