Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 9. 2008.

Týden: 15. 9. 2008

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 12. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 311,70	1 302,50	1 297	-0,70	1 200 - 1 482	3	3
Dow Jones (USA)	11 421,99	11 285,00	11 318	-1,20	10 800 - 11 742	3	3
NASDAQ (USA)	2 261,27	2 263,67	2 266	0,11	2 050 - 2 450	3	3
FTSE 100 (V.Brit.)	5 416,70	5 222,33	5 244	-3,59	4 900 - 5 580	1	5
DAX (Německo)	6 234,89	6 199,00	6 210	-0,58	5 870 - 6 610	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	12 214,76	12 148,83	12 113	-0,54	11 400 - 13 400	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 5. 9.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 311,70	1 351,83	1 445	3,06	1 050 - 1 522	4	2
Dow Jones (USA)	11 421,99	11 275,00	11 500	-1,29	10 080 - 12 300	4	2
NASDAQ (USA)	2 261,27	2 297,33	2 345	1,60	2 020 - 2 510	3	3
FTSE 100 (V.Brit.)	5 416,70	5 207,33	5 260	-3,86	4 801 - 5 622	2	4
DAX (Německo)	6 234,89	6 222,83	6 425	-0,19	5 539 - 6 695	4	2
Nikkei 225 (Jap.)	12 214,76	12 231,17	12 100	0,13	11 100 - 13 582	2	4

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Naděje se skrývá ve statistice

Úsilí americké centrální banky jakýmkoliv způsobem navrátit důvěru ve stabilitu finančního sektoru se i v první polovině tohoto týdne míjí účinkem. Nepomáhá znárodňování, infúze likvidity, ani pobídky k převzetí ohrožených firem. Naopak. Investoři pokračovali v masivních výprodejích a poslali hlavní benchmarky Dow Jones 30 a S&P500 na tříletá minima. Americké akciové indexy zaznamenaly největší třídenní pokles od srpna 1998. Středeční trojciferný propad indexu Nasdaq Composite byl největší od roku 2001. Globální propojenost a závislost vedoucích ekonomik na sebe vede k podobnému vývoji na rozvinutých trzích a současné negativní klima je podporováno i pokračujícím splaskáváním indexových bublin na rozvojových trzích v Evropě a v Asii.

Nyní již oficiálně potvrzený (zatím cyklický) medvědí trh přinutí investory ke změně strategií, po dobu zvýšené volatility ke přizpůsobení své tolerance k riziku a případně k redukování svých budoucích očekávání.

Prudce klesající ceny však nabízejí dlouhodobým investorům příležitost nakoupit levně kvalitní cenné papíry. Neúměrně rychle padající trhy poskytují i prostor pro o to výraznější protipohyby vzhůru vlivem čerstvých nákupů na atraktivních úrovních, či hromadným nuceným uzavíráním krátkých pozic. Většinou tento proces nastává po rezignování na své ztrátové dlouhé pozice a nasledné kapitulaci nejzarytějších držitelů těchto titulů.

Na závěr trochu pozitivního nádechu: za posledních 63 let zaznamenal Dow Jones index šestnáct ještě větších procentuálních poklesů, než byl pondělní 4,4procentní (504 bodový) "sell-off". Pohled do statistiky prozradí, že o šest měsíců později po těchto velkých propadech byl index DJIA v průměru o 10,4 % výše, po 12 měsících o 13,8 % výše, o 2 roky později o 27 % výše, a po pěti letech o 45,6 % výše.

Odhady v tomto týdnu provedli:

Antonín Žmuran - BH Securities
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Aleš Vávra - J&T BANKA
Lucie Vítámvásová - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.