Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 28. 1. 2008.

Týden: 28. 1. 2008

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 25. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 536,70	1 584,20	1 594	3,09	1 547 - 1 610	5	0
Dow Jones (USA)	12 207,17	12 665,80	12 700	3,76	12 284 - 12 950	5	0
NASDAQ (USA)	2 326,20	2 405,60	2 409	3,41	2 341 - 2 480	5	0
FTSE 100 (V. Brit.)	5 869,00	6 037,60	6 002	2,87	5 906 - 6 293	5	0
DAX (Německo)	6 816,74	7 017,20	6 900	2,94	6 519 - 7 762	4	1
Nikkei 225 (Jap.)	13 629,16	13 802,40	13 820	1,27	13 170 - 14 237	4	1

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 25. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 536,70	1 606,80	1 596	4,56	1 443 - 1 745	4	1
Dow Jones (USA)	12 207,17	12 801,00	12 810	4,87	12 175 - 13 345	4	1
NASDAQ (USA)	2 326,20	2 463,40	2 415	5,90	2 312 - 2 685	3	2
FTSE 100 (V. Brit.)	5 869,00	6 151,80	6 120	4,82	5 740 - 6 535	4	1
DAX (Německo)	6 816,74	7 373,80	7 215	8,17	7 079 - 7 985	5	0
Nikkei 225 (Jap.)	13 629,16	13 725,60	13 616	0,71	11 137 - 15 685	2	3

NÁZOR EXPERTA: Milan Tomášek, ČP INVEST investiční společnost

Lednové očekávání se vypařilo jako pára na hrncem a s ním i vidina zisků za první měsíc letošního roku. Realita je až příliš krutá - hlavní akciové indexy zaznamenávají dvojciferné propady a zažívají tak nejhorší vstup do nového roku za posledních několik desítek let. Důvody jsou staré známé informace z poloviny loňského roku (pád cen nemovitostí, krize na hypotečním trhu, zmrazení mezibankovního trhu), které se nyní materializují do mnohamiliardových ztrát, procházejí ekonomikou a zvyšují strach a nervozitu na trhu.

Potencionální ztráty ve srovnání s krizemi v roce 1998 či na počátku 80. let jsou obrovské a léčba je pokaždé stejná. Bez ohledu na inflaci masivní peněžní injekce do ekonomiky spolu s poklesem úrokových sazeb a v neposlední řadě i uvolnění fiskální politiky. Po nedávném razantním snížení sazeb o 75 bps v USA můžeme čekat další vlnu snižování sazeb i v jiných částech světa. Svět se žene do propasti recese a bez zásahu centrálních bank by škody byly mnohem vyšší. Ovšem za jakou cenu. Centrální banky řeší aktuální problém problémem budoucím, takže současnou politiku hodnotím jako agresivní, ale do budoucna málo účinnou a velmi nebezpečnou. V sázce je budoucí inflace se všemi jejími důsledky.

Ačkoliv akcie jsou ve srovnání s dluhopisy velmi laciné a nominálně v budoucnu porostou, v reálném vyjádření to tak jisté nebude (zde se ukazuje význam měnového zajištění). Vítězem budou reálná aktiva, jakými jsou zlato či stříbro. Státní dluhopisy přijdou o výsadu bezpečného přístavu, protože jejich výnos nepokryje inflaci. Pověstným obětním beránkem byl, je a bude a americký dolar. Právě v těchto dobách se ukazuje, jak důležitá je otázka správné diverzifikace portfolia, zajištění měnového rizika a preference likvidních instrumentů.

ODHADY V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Antonín Žmuran - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.