Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 20. 8. 2007.

Týden: 20. 8. 2007

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 17. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 688,10	1 775,50	1 751	5,18	1 731 - 1 890	6	0
Dow Jones (USA)	13 079,08	13 317,67	13 338	1,82	13 173 - 13 470	6	0
NASDAQ (USA)	2 505,03	2 582,17	2 563	3,08	2 537 - 2 670	6	0
FTSE 100 (V. Brit.)	6 064,20	6 304,00	6 250	3,95	6 180 - 6 680	6	0
DAX (Německo)	7 378,29	7 615,50	7 600	3,22	7 523 - 7 780	6	0
Nikkei 225 (Jap.)	15 273,68	16 848,83	16 824	10,31	16 001 - 17 920	6	0

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 17. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 688,10	1 805,67	1 798	6,96	1 633 - 1 920	5	1
Dow Jones (USA)	13 079,08	13 398,67	13 537	2,44	12 344 - 13 800	5	1
NASDAQ (USA)	2 505,03	2 611,50	2 619	4,25	2 416 - 2 720	5	1
FTSE 100 (V. Brit.)	6 064,20	6 392,33	6 439	5,41	5 897 - 6 715	5	1
DAX (Německo)	7 378,29	7 678,33	7 793	4,07	6 919 - 7 900	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	15 273,68	17 116,83	17 013	12,07	16 215 - 18 050	6	0

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Rozkývané akciové indexy nabízejí investorům po více než čtyřletém relativně klidném období novou tvář. Index Dow Jones Industrial Average potřeboval na vzestup ze 13000 na 14000 bodů necelé 3 měsíce, ale tutéž vzdálenost opačným směrem zdolal za necelý měsíc.

Trhy začaly brát na vědomí stále rostoucí rizika, která vyplývají z historicky nejvyšší participace finančních institucí v derivátových produktech. Dle BIS (Bank for International Settlements) hodnota derivátových produktů v roce 2006 vzrostla až na 415 trilionů dolarů.

Oddělení U.S. Government's Office of the Comptroller of the Currency (OCC) reportovalo, že 97,1 procenta derivátů v celém americkém bankovním systému kontroluje jen pět velkých amerických bank. Jakékoliv potencionální problémy jedné z nich by mohlo vyvolat řetězovou reakci a následně ohrozit důvěru investorů. Tento fakt měl nepochybně podíl na podání pomocné ruky americké centrální banky minulý pátek při snížení diskontní sazby o 0,5 procenta.

Počátky "underperformance" finančního sektoru oproti širšímu indexu SP500 se začaly již objevovat na konci února při první letošní minikorekci. Od té doby se v jeho neprospěch výkonnostní nůžky stále více rozevíraly, a tak vyvolal a měl prakticky na svědomí současnou 10procentní korekci majoritních benchmarků.

Pro další pozitivní vývoj na akciových trzích USA ve zbytku letošního roku bude zapotřebí, aby finanční sektor začal negativní rozdíl postupně umazávat a nadále již nebrzdil majoritní indexy ve stále platném dlouhodobém rostoucím trendu.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Antonín Žmuran - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Josef Dudek - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.