Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 4. 6. 2007.

Týden: 4. 6. 2007

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 1. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 850,50	1 820,38	1 800	-1,63	1 770 - 1 890	3	5
Dow Jones (USA)	13 668,11	13 350,25	13 313	-2,33	12 910 - 13 767	1	7
NASDAQ (USA)	2 613,92	2 575,88	2 560	-1,45	2 500 - 2 670	3	5
FTSE 100 (V. Brit.)	6 676,70	6 548,88	6 500	-1,91	6 450 - 6 706	2	6
DAX (Německo)	7 987,85	7 685,25	7 648	-3,79	7 480 - 8 027	1	7
Nikkei 225 (Jap.)	17 958,88	17 754,50	17 750	-1,14	17 350 - 18 100	2	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 1. 6.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 850,50	1 851,50	1 885	0,05	1 655 - 1 920	5	3
Dow Jones (USA)	13 668,11	13 579,13	13 750	-0,65	12 330 - 14 206	5	3
NASDAQ (USA)	2 613,92	2 634,00	2 695	0,77	2 370 - 2 720	6	2
FTSE 100 (V. Brit.)	6 676,70	6 650,63	6 723	-0,39	6 182 - 6 920	5	3
DAX (Německo)	7 987,85	7 795,75	7 925	-2,40	6 840 - 8 283	3	5
Nikkei 225 (Jap.)	17 958,88	18 021,25	18 175	0,35	16 650 - 18 663	6	2

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Po dosažení nových historických rekordů a maxim za více než 6 a půl roku u dalších majoritních benchmarků si technicky překoupené akciové indexy ve všech časových horizontech v tomto týdnu konečně vybírají oddechový čas. Sezónní i cyklické důvody, a v neposlední řadě i zhoršení fundamentálních dat vyústilo v přirozený tzv."pullback" po trochu více vyšponovaném vzestupu v posledních 8-9 týdnech. Indexy zatím neutrpěly žádnou zásadní újmu a stále zůstávají ve zdravém uptrendu. Pro nyní se distribuční dny v tomto týdnu mohou charakterizovat jen jako potřebná konsolidace.

Investoři přirozeně zpozorněli po trochu více inflačně varovném komentáři americké centrální banky a posledního vývoje na dluhopisovém trhu. Uvedené informace indikují, že na příštích dvou zasedání FED se s největší pravděpodobností oproti původním předpokladům nebude jednat o možnosti snižování úrokových sazeb. To lze vyčíst i v posledním vývoji v odvětví veřejných služeb, které je téměř vždy citlivé vůči potencionálnímu zvyšování úrokových sazeb.

Obavy též mohou vzbuzovat poslední ekonomická data. Americká ekonomika totiž rostla 5,8 % v prvním čtvrtletí 2006, ale po zbytek roku již vykazovala výkonnost okolo 2 %. Letošní první čtvrtletí zahájil HDP jen 1,3% růstem, posléze data byla zrevidována na pouhých + 0,6 % meziročního nárůstu. Pokud by tento trend letos pokračoval, mohlo by vzniknout nebezpečí negativního růstu, tedy hrozba recese. Se zpomalením ekonomiky se svezl i korporátní sektor. Poprvé po více než 4 letech akciové společnosti reportovaly jednociferný růst, což potvrzuje teorii, že zveřejňované zisky firem mají tendenci kopírovat růst HDP o 1-2 čtvrtletí později při jeho zpomalování.

Ekonomové však věří, že od nyní se čísla budou jen lepšit. Skutečnost ve 2. čtvrtletí zatím jejich domněnky nepotvrdila a akciovým trhům i nadále především pomáhají fúze a akvizice společností, korporátní zpětné odkupy, stále vysoká likvidita finančních prostředků a v neposlední řadě i doposud pozitivní sentiment investorů.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Antonín Žmuran - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Josef Dudek - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA
Milan Tomášek - PPF Asset Management
Petr Kalina - RSJ Invest

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.