Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 26. 2. 2007.

Týden: 26. 2. 2007

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 23. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 704,80	1 649,22	1 650	-3,26	1 584 - 1 711	1	5
Dow Jones (USA)	12 647,48	12 411,35	12 375	-1,87	12 225 - 12 600	0	6
NASDAQ (USA)	2 515,10	2 462,17	2 434	-2,10	2 415 - 2 620	1	5
FTSE 100 (V. Brit.)	6 401,50	6 312,13	6 275	-1,40	6 175 - 6 620	1	5
DAX (Německo)	6 992,58	6 748,22	6 760	-3,49	6 480 - 6 890	0	6
Nikkei 225 (Jap.)	18 188,42	17 562,82	17 555	-3,44	16 950 - 18 152	0	6

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 23. 2.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 704,80	1 671,28	1 699	-1,97	1 505 - 1 790	2	4
Dow Jones (USA)	12 647,48	12 590,83	12 668	-0,45	11 360 - 13 500	4	2
NASDAQ (USA)	2 515,10	2 536,72	2 525	0,86	2 285 - 2 890	3	3
FTSE 100 (V. Brit.)	6 401,50	6 453,05	6 463	0,81	5 935 - 7 122	4	2
DAX (Německo)	6 992,58	6 867,43	6 985	-1,79	6 090 - 7 410	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	18 188,42	17 938,27	17 900	-1,37	15 850 - 20 450	2	4

NÁZOR EXPERTA: Radek Létal, A&CE Global Finance

Korekční vlna se přehnala přes globální akciové trhy. Evidentně zapůsobila na rizikovou averzi investorů, což se projevilo zejména zvýšenou poptávkou po evropských a amerických dluhopisech. Takzvaný útěk ke kvalitě je touto reakcí pověstný, neboť jak pravil klasik, peníze jsou plaché jako laň.

V nejbližších dnech budeme svědky střídajících se investorských nálad a tendence přechodu od strachu k chamtivosti budou velmi silné. Podle mého názoru se z této korekce trendu prozatím nestane dlouhodobý medvědí trend. Čínské akcie, které spustily poplašnou reakci investorů se již obracejí severním směrem. Prozatím ohlášené hospodářské výsledky jsou také vesměs v souladu s očekáváním a nesignalizují žádné závažnější problémy.

Poměrové ukazatele P/E, P/S či P/BV akciových trhů v západní Evropě i v USA se obchodují na svých dlouhodobých průměrech a nejsou tak schopny jednoznačně identifikovat nějakou výraznou disproporci. Pouze akcie v ropném sektoru či společnosti podnikající v oblasti stavebnictví jeví určité známky podhodnocení. Tento stav je však způsoben specifickou situací na ropných trzích a taktéž stále očekávaným ochlazením stavebního sektoru. Kromě výše uvedených sektorů jsou podle mého názoru stále perspektivní akcie z oboru bankovnictví a farmaceutického průmyslu.

Důležitým faktorem popírajícím negativní pohledy na akciové investice je stálý přetlak hotovosti na straně investiční veřejnosti. Tento nadbytek likvidity nutí manažery fondů při stále nízké úrovni úrokových sazeb, k dalším a dalším nákupům akcií. Současnou hladinu akciových kursů však nepovažuji za nijak silně nezdravou. Obecně však investorům doporučuji důslednou fundamentální selekci nakupovaných titulů.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Antonín Žmuran - BH Securities
Patrik Müller - Böhm & partner
Marek Hatlapatka - CYRRUS
Josef Dudek - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.