Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX 50) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 15. 5. 2006.

Týden: 15. 5. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 12. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 513,50	1 516,72	1 490	0,21	1 460 - 1 650	2	4
Dow Jones (USA)	11 380,99	11 403,80	11 400	0,20	11 150 - 11 803	3	3
NASDAQ (USA)	2 243,78	2 208,55	2 240	-1,57	2 100 - 2 261	3	3
FTSE 100 (V. Brit.)	5 912,10	5 964,55	5 954	0,89	5 830 - 6 189	4	2
DAX (Německo)	5 916,28	5 905,42	5 895	-0,18	5 760 - 6 120	2	4
Nikkei 225 (Jap.)	16 601,78	16 465,40	16 445	-0,82	15 850 - 17 321	2	4

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 12. 5.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 513,50	1 559,30	1 545	3,03	1 430 - 1 750	3	3
Dow Jones (USA)	11 380,99	11 661,28	11 470	2,46	11 000 - 12 803	3	3
NASDAQ (USA)	2 243,78	2 305,17	2 325	2,74	2 200 - 2 351	5	1
FTSE 100 (V. Brit.)	5 912,10	6 129,75	6 123	3,68	6 000 - 6 289	6	0
DAX (Německo)	5 916,28	6 084,82	6 120	2,85	5 850 - 6 200	5	1
Nikkei 225 (Jap.)	16 601,78	17 210,98	17 501	3,67	15 320 - 18 000	5	1

NÁZOR EXPERTA: Jan Korb, Fio, burzovní společnost

Po skončení výsledkového období můžeme konstatovat, že především v USA a SRN má podniková sféra silný fundament. Období velmi nízkých úrokových sazeb jak v USA tak Eurozóně vytvořilo stimulativní prostředí pro ekonomický růst, a postupné zvyšování sazeb (v USA na současných 5 procent) se prozatím neprojevilo útlumem ekonomického růstu. Růst sazeb ale přináší mimo nižší ochotu investovat a zadlužovat se, také motivaci pro vložení volných zdrojů do bezpečnějších dluhopisů a dalších alternativních aktiv oproti rizikovým akciím. Pokud se navíc očekává, že úrokové sazby dále porostou (USA), pak v takovém prostředí spolu se snižujícím se tempem růstu zisků společností opět klesá atraktivita akcií.

V tuto chvíli je tedy především pro americké trhy stěžejní, kdy se úrokové sazby dostanou na úroveň, kterou bude FED považovat za rovnovážnou z hlediska tlumení inflačních tlaků a zároveň bez výrazně negativních dopadů na ekonomický růst. Je možné, že se nacházíme již blízko takové úrovně. V tuto chvíli pak pro akciové trhy platí spíše neutrální hodnocení, kdy s případným poklesem je možné dokupovat vybrané tituly. Upřednostnit lze také německý nebo japonský trh, selektivně pak USA.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Radek Létal - A&CE Global Finance
Patrik Müller - Böhm & partner
Petr Bártek - CYRRUS
Milan Tomášek - ČP INVEST investiční společnost
Jan Korb - Fio, burzovní společnost
Aleš Vávra - J&T BANKA

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů jednotlivých uvedených v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
"Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.