Týden: 14. 8. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZORY EXPERTA: Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Pondělní domácí makroekonomická data o červencových cenách v průmyslu a průmyslové výrobě za červen trh negativně překvapila. Hlavně PPI, kde byl růst 0,7 procenta meziměsíčně a 2,4 procenta meziročně, což bylo o 0,5 procenta vyšší, než se čekalo. Tentokrát však nelze překvapení svést jen na ropu, kovy a potraviny - čili překvapení má inflační nádech. Nicméně koruna se i nadále drží v oblasti 28,10/EUR, mohla by sice v následujících dnech mírně ztrácet a korigovat tak předchozí zisky, ale její oslabení nad 28,30 v následujících dnech nepovažuji za pravděpodobné, a to snižuje potřebu ČNB spěchat se zvyšováním úroků. Trh nyní implikuje jen jedno zvýšení úrokových sazeb ve zbytku roku, a to 25 bp na 2,50 procenta ve čtvrtém čtvrtletí, což vzhledem k silné koruně považuji za odpovídající scénář.

V případě domácí výnosové křivky by zejména na krátkém konci mělo být postupně odbouráno výrazné rozšíření negativního spreadu z minulého týdne (2Y CZK-EUR IRS spread se od minulého pondělí roztáhl z cca -57 na -77 bp; nyní se drží na -74 bp). Dlouhý konec pak při absenci domácích zpráv bude reagovat především na data z USA a především z eurozóny, kde čekáme další zvýšení úroků o 25 bp na 3,25 procenta na počátku října. Úroveň sazeb ECB na konci letošního roku bude záviset i na globálním vývoji a příchozích datech o hospodářském růstu eurozóny.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.