Týden: 12. 6. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance

• Pokles akciových trhů, kdy například index MSCI Emerging Markets ztratil během měsíce 25 procent, připomněl investorům po tříletém býčím trhu, že na akciových trzích existuje riziko. Bohužel vzhledem k obrovskému růstu cen všech investovatelných aktiv během minulých let (akcie, komodity a nemovitosti) a předpokládanému růstu úrokových sazeb, které mají negativní vliv na ceny dluhopisů, nebude pro investory možno najít bezpečnější aktivum než fondy peněžního trhu.
• Vysoká poptávka po krátkodobých dluhových instrumentech může způsobit pokles jejich výnosů, a to i při růstu krátkodobých sazeb centrálními bankami.
• Inflace ve světě roste: jádrová inflace vzrostla v USA v květnu o 0,3 procenta oproti očekávaným 0,2 procenta a anualizovaná inflace za poslední 3 měsíce se tak vyhoupla na 3,8 procenta, což je nejvíce od roku 1995; v eurozóně vzrostla květnová meziroční inflace o desetinu procenta na 2,5 procenta. Na vině jsou zejména růsty cen ropy, energií a kovů.
• Růst inflace bude mít za následek zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami; trh očekává, že FED zvýší svou klíčovou sazbu koncem června na 5,25 procenta a existuje více jak poloviční pravděpodobnost, že v srpnu dojde ke zvýšení na 5,5 procenta. Období levných peněz je za námi.
• Růst krátkodobých sazeb patrně způsobí ochlazení ekonomického růstu; tento scénář je již zakomponován v amerických úrokových sazbách, neboť výnosová křivka má inverzní charakter (klesá). To je ovšem negativní zpráva pro akciové investory.
• Bylo až s podivem, jak česká koruna klidně přestála vysokou volatilitu na kapitálovém trhu. To polský zlotý oslabil vůči euru za poslední měsíc o 7 procent a maďarský forint o 9 procent. Pokud nedojde k dalšímu kolu výprodejů na emerging markets očekávám, že koruna bude vůči euru nadále mírně posilovat.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.