Týden: 20. 2. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZORY EXPERTA: Martin Pecka, ČP INVEST investiční společnost

Ve čtvrtek (23.2.2006) proběhla klíčová událost tohoto týdne - zasedání bankovní rady ČNB, na kterém bylo rozhodnuto o ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni tj. 2 procenta. Výsledek zasedání byl očekáván s velkým napětím, neboť rozhodnutí bankovní rady bylo až do poslední chvíle velmi nejisté. Ve prospěch snížení sazeb hovořila především silná domácí měna, což se samozřejmě v modelech ČNB promítá do snížení očekávané inflace. Naproti tomu existovaly argumenty, které radily počkat s reakcí koruny na zvýšení sazeb ECB (to je všeobecně očekáváno příští týden) a teprve pokud by koruna ani po zvýšení úrokového diferenciálu mezi domácími a eurovými sazbami na 50 bp. neoslabila, pak by mělo dojít ke snížení sazeb.

Z výše zmíněných argumentů zjevně převážil ten druhý a je možné, že tomu pomohl tomu i fakt, že jednání bankovní rady se nezúčastnil M. Singer, který se otevřeně stavěl na stranu nižších sazeb.

Dluhopisový trh po mírné korekci posledních dní poněkud ztratil své zisky z předchozího týdne. Středeční aukce státního dluhopisu 2,55/10 v objemu 6,0 mld. korun byla sice upsána bez problémů a na trh neměla žádný dopad, ale dnešní krok ČNB má ceny dluhopisů mírně negativní dopad. Trh totiž částečně snížení úroků ČNB do cen dluhopisů zakomponoval. Krátký konec bude nyní reagovat především na vývoj koruny a čekat, zda se snížení sazeb odkládá na příští zasedání, dlouhý konec výnosové křivky pak budou ovlivňovat především pohyby na světových trzích.

Také koruna v průběhu týdne své předchozí zisky částečně ztratila, když mírně oslabila a dostala se zpět nad hranici 28,50 CZK/EUR. Tento pohyb byl tažen především oslabováním polského zlotého. Jinak byl v průběhu týdne domácí devizový trh víceméně bez impulzů a koruna vyčkávala na dnešní zasedání ČNB. Výsledek je pro korunu pozitivní a tak můžeme čekat její další pokusy o prolomení historických maxim na úrovni 28,30 CZK/EUR. Pro vývoj koruny bude také důležité dění v regionu a tisková konference po zasedání ČNB.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.