Názory expertů na budoucí vývoj úrokových sazeb a kurzu dolaru a eura v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 2. 1. 2006.

Týden: 2. 1. 2006

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

NÁZORY EXPERTA: Michal Mišun, A&CE Global Finance

• Přes téměř dvouměsíční oslabování dolaru vůči euru se nedomnívám, že by trend posilování dolaru počatý v lednu 2005 byl již u konce. Úrokový diferenciál (přes 2 procenta) ve prospěch dolaru bude i nadále hrát relativně významnou roli. Do budoucna lze jen stěží předpovědět jakým směrem se jejich vzájemný kurz vydá; nelze totiž říci, která měna je lepší pouze snad která je méně špatná: je-li horší americký dvojitý deficit nebo nedostatečný evropský ekonomický růst, pomalá inovace, nesourodost EU či příliš štědré dotační programy na všechny strany.
• Koruna by vůči euru měla dále posilovat, neboť díky nízké inflaci zhruba na úrovni EU může proběhnout konvergence pouze přes směnný kurz. Očekávám, že do konce roku 2006 by měla koruna posílit na 27,6-28,1 CZK/EUR, tedy o 3-5 procent. Česká republika zaznamenává příznivý růst HDP a obchodní bilance je příznivá; růst zadlužování tento dobrý obrázek sice trošku kazí, nicméně objem dluhů není zatím fatální.
• Koruna vůči dolaru by měla dle mého názoru přechodně posílit a to až k 23,5 CZK/USD. Poté očekávám spíše kontinuální posilování dolaru.
• Ačkoliv inflace do budoucna poroste, bude to zejména díky cenám energií a deregulacemi, tedy položkám, na něž platí restriktivní měnová politika ČNB nejméně. Síla internetu jako informačního média (kde co koupit či vyrobit nejlevněji), globalizace (odstranění obchodních bariér) a síla obchodních řetězců (tlak na výrobce) se bude stále prohlubovat. Spotřebitelské ceny tak budou stoupat jen kvůli rostoucím energiím a to jen tam, kde konkurenční tlaky nebudou vysoké. Z tohoto důvodu nevidím žádný významný prostor pro rychlé zvyšování úrokových měr v ČR. Úrokové sazby by měly tedy i nadále pouze mírně růst s tím, že růst krátkodobých sazeb předčí růst sazeb dlouhodobých.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.