Týden: 7. 11. 2005

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Názory experta: Michal Mišun, A&CE Global Finance

• Po předchozích třech letech oslabování dolaru vůči euru, kdy euro posílilo o 50 procent (1. 1. 2002 - 31. 12. 2004) dochází v letošním roce k jeho posilování. Od počátku roku dolar posílil o 13 procent (1. 1. - 9. 11. 2005) a nachází se tak na dvouletém maximu. Z hlediska technické analýzy se mu v posledních dnech podařilo prolomit hranici odporu na 1,18 USD/EUR a má tak z tohoto hlediska otevřené pole k dalšímu posilování.
• Posilování dolaru je umocněno lepším ekonomickým výhledem USA oproti EU a kladným úrokovým diferenciálem ve prospěch dolaru.
• Koruna vůči euru již téměř dva roky posiluje a nedomnívám se, že by v nejbližším období měl nastat obrat v trendu. Krátkodobá volatilita je způsobena většinou politickými faktory zahrnující celou střední Evropu (v současnosti např. politické problémy při sestavování nové vlády po volbách v Polsku) či momentální náladou investorů (např. vlna výprodejů na burze). Domnívám se, že vzhledem k relativně vyšším výkonům tuzemské ekonomiky vůči zemím eurozóny lze očekávat do konce roku posílení české koruny na 29 Kč/EUR.
• I přes posilování dolaru vůči euru nelze předpokládat jeho silnější posilování vůči české koruně, a to díky posilování koruny vůči euru. Dolar by tak měl zůstat na úrovni kolem 25 Kč/USD i v následujících měsících.
• Po zvýšení tuzemských úrokových sazeb zapříčiněných zvýšením sazeb ČNB se domnívám, že v následujících dnech dojde ke zklidnění. Další růst bude dle mého názoru spíše pozvolný; není vyloučený ani přechodný mírný pokles jako reakce na minulý rychlý růst.
• Další zvyšování sazeb centrálními bankami považuji za kontraproduktivní. Růst inflace je spíše způsoben růstem cen komodit a energií než poptávkou. Necitlivé zvyšování sazeb by mohlo podkopat ekonomický růst vyspělých zemích. Růst cen hypoték by mohl způsobit značné problémy na přehřátém trhu nemovitostí (zejména USA a západní Evropa) a následně tak pokles spotřebitelské poptávky, která tvoří ve vyspělých zemích značné procento růstu HDP (např. USA až 2/3).

Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Michal Mišun - A&CE Global Finance
Martin Pecka, Daniel Kukačka - ČP INVEST investiční společnost
Martin Pátek - eBanka
Pavel Kohout - PPF

Sloupec "Aktuální hodnota" jednotlivých ukazatelů uvádí hodnotu sledovaných ukazatelů k datumu počátku týdne, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
V dalších sloupcích tabulky jsou uvedeny souhrnné výsledky odhadů jednotlivých expertů uvedených v seznamu, kde "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že daná hodnota v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste (koruna posílí), resp. poklesne (koruna oslabí atd.).

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.