BIG EXPERT: Akcie

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 29. 2. 2016.

Odhad experta pro období od 29. 2. do 28. 3. 2016 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 29. 2. do 29. 8. 2016 (holding period = 6 měsíců)

Lenka Dvořáková, analytička skupiny Roklen

Pražská burza se probírá z únorových ztrát a vstupuje do března růstem

Pražská burza se během prvního březnového týdne zotavuje z únorových ztrát a ocitá se o více než 2 % výše. Po žalostném výkonu v měsíci únoru, kdy index PX propadl o necelých 7 %, se tak domácí burza vrací k zeleným číslům. Výkon domácí burzy je podpořen zlepšeným sentimentem na světových trzích, kde do plusu dostávají všechny hlavní světové indexy – americké indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Average připisují za poslední týden zhruba 2 %, evropský index Euro Stoxx 50 poskočil dokonce o 3 % výše. Stejně tak jednotlivé evropské indexy jako německý DAX, francouzský CAC posilují v průběhu tohoto týdne o zhruba 3 %, britský FTSE 100 roste zhruba o procento.

Investoři spekulují na další uvolňování měnové politiky ze strany evropské centrální banky, jejíž rozhodnutí padne již příští týden ve čtvrtek. Současná depozitní sazba ve výši -0,3 % se tak velmi pravděpodobně dostane ještě níže – trh v tuto chvíli počítá s poklesem o 10 procentních bodů na -0,4 %, některé odhady ovšem hovoří o snížení až k -0,5 %. Není vyloučeno ani rozšíření programu kvantitativního uvolňování, které zahrnuje rozsáhlé nákupy vládních dluhopisů a dalších cenných papírů. Negativní sazby obecně nejsou dobrou zprávou pro finanční sektor, ačkoli z úst centrálních bankéřů v tuto chvíli zaznívá, že úpravu režimu úrokových sazeb hodlají učinit tak, aby co nejvíce zmírnili přímý a okamžitý efekt tohoto kroku na profitabilitu bank. CEO rakouské Erste Bank prohlásil, že očekává snížení sazeb k záporu i od České národní banky, šéf financí Komerční banky Šperl nicméně uvedl, že záporné sazby by neměly na banku nijak dramatický vliv.

Finanční sektor se tak tento týden vyvíjel smíšeně – tahounem růstu pražské burzy byla pojišťovna VIG se zhruba 7% růstem spolu s 5% růstem akcií Komerční banky, Erste Bank naopak během tohoto týdne odepsala více než procento. Výhercem tohoto týdne z pohledu růstu ceny akcie je překvapivě „průšvihář“ NWR, jenž již delší dobu balancuje nad propastí bankrotu. Zpráva o tom, že skupina věřitelů ze společnosti AHG (majoritní vlastník NWR) je připravena investovat další finanční prostředky do NWR, spolu s tím, že OKD chce těžbu v Dole Paskov ukončit na konci letošního roku, podpořila titul v růstu – dnes titul vystřeluje o více než 120 % vzhůru k 0,20 haléřů za akcii. Nejméně úspěšným se za tento týden stává titul Pivovary Lobkowicz s téměř 3% propadem, následovaný tituly CETV a O2 se zhruba 2% oslabením.

V příštích dvou týdnech kromě kroků centrálních bank (evropská ECB zasedne 10. března, americká centrální banka Fed bude jednat 15.-16. března) budou pro domácí trh důležité efekty rebalance indexů PX i CECE – v domácím indexu posílí Erste Bank, ČEZ i Komerční banka, Pivovary Lobkowicz vystřídá titul Kofola s 1,2% váhou v indexu. Obdobné změny nastanou i v rámci středoevropského indexu CECE, kde bude nově zařazen titul Unipetrol a celková váha českých akcií vzroste dle prvotních odhadů z 19 % na 26 %. To by se mohlo pozitivně projevit na obchodování s domácími tituly, především s výše zmíněnými, které v indexem posilují – a to především v průběhu přespříštího týdne, jelikož rebalance vstoupí v platnost v pátek 18. března po závěru obchodování.

Důležitá bude i pokračující výsledková sezóna – ve středu zveřejní své výsledky Stock Spirits, CETV a Fortuna, další týden pak naváže klíčová korporátní zpráva v podobě výsledků ČEZ. Vzhledem k aktualizaci výhledu společnosti z listopadu se velké překvapení nečeká - provozní zisk EBITDA za 4. čtvrtletí by měl dosáhnout 15,6 mld. Kč, čistý zisk pak zhruba 8 mld. Kč. Dividendu se s výsledky ještě nedozvíme, z našich odhadů ovšem vyplývá, že by společnost měla být schopna udržet dividendu stabilní u 40 Kč za akcii.

Michal Chrvala

Jiří Zendulka - BH Securities

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Lenka Dvořáková, Radek Pavlíček – Skupina Roklen

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.