28.8.2016 | Svátek má Augustýn






EKONOMIKA: Zadřený motor růstu, díl druhý

3.1.2014

Moderní ekonomika se neobejde bez bank a bez úvěrů. Podniky potřebují úvěry na investice a na provozní financování. Většina domácností nemá šanci získat vlastní bydlení bez hypotéky. Společnosti, které fungují bez bank a bez úvěrů, jsou vesměs chudé a zaostalé. Ať se to někomu líbí nebo ne, bez bank moderní hospodářství nemůže fungovat.

Ekonomika může fungovat hladce a bez krizí, pokud objem úvěrů roste dlouhodobě stejným tempem jako hrubý domácí produkt v nominálním vyjádření. Problémy nastávají ve dvou možných případech:

1. Pokud objem úvěrů stagnuje nebo dokonce klesá, nastává úvěrová deflace. Ta se projevuje růstem nezaměstnanosti, poklesem tržeb a zisků, poklesem objemu vybraných daní a dalšími příbuznými jevy. Ekonomice se zkrátka nedaří. (Vedlejším produktem úvěrové deflace může být cenová deflace, zejména pokles cen nemovitostí.)

2. Pokud objem úvěrů roste příliš rychle, ekonomika je ve zdánlivě skvělém stavu. Hrozí ovšem nebezpečí, že po éře úvěrové inflace nastane bod /1/, tedy úvěrová deflace.

Následující graf ukazuje, jak obě fáze probíhaly v eurozóně. Není třeba zvláště upozorňovat, v jakém okamžiku úvěrová inflace přechází do deflačního stádia. Ano, ekonomický motor se zadřel na přelomu let 2008 a 2009.

Úvěry v eurozóně - Zdroj: ECB

Za krizi zdánlivě může pád Lehman Brothers – přinejmenším to časově odpovídá. Ale kdyby v USA k ničemu nedošlo, evropská úvěrová inflace by stejně jednou musela skončit, a to s úplně stejnými nepříznivými efekty. Čím později by deflace nastala, tím horší by byl její průběh.

Za evropskou krizi nemůže Amerika a Lehman Brothers. Dokonce ani Řecko a problémy veřejných financí nejsou hlavním problémem. Tím je nezvládnutá bankovní expanze. Řešení? Bohužel. Žádné snadné a rychlé neexistuje. Jen pomalé a bolestivé.

Proč řešení důsledků evropské bankovní bude pomalé a nepříjemné: podívejte se na následující graf. Západní Evropa je nejvíce "přebankovaná" část světa. U Švýcarska nebo Británie by se to dalo ještě pochopit, neboť tyto země jsou světovými finančními centry. Ale když Francie nebo Nizozemsko mají objem bankovních aktiv v masivní hodnotě přesahující 400 procent hrubého domácího produktu, je to důvod k zamyšlení. K zamyšlení nad tím, proč tyto ekonomiky dokázaly před rokem 2008 růst i navzdory vysokým daním a nákladnému státu. Recept na růst v Evropě byl celkem jednoduchý: státy podporovaly tvorbu úvěrů pomocí daňové a odpisové politiky. Je to zanedbávané a nedostatečně prozkoumané téma finančního výzkumu, ale kořeny evropské bankovní krize zřejmě sahají ke zrychleným odpisům a dalším "prorůstovým" opatřením.

Celková bankovní aktiva jako podíl na HDP

Příležitostné výmluvy evropských politiků na Ameriku a Lehman Brothers jsou opravdu jen výmluvy. Evropská finanční krize vznikla na pravé straně Atlantiku.

Nová ústava.cz



Diskuse


V. Vaclavik
12:51
4.1.2014

J. Plíva
18:48
3.1.2014

J. Kanioková
16:51
3.1.2014

J. Kanioková
16:55
3.1.2014

M. Hoblík
15:36
3.1.2014

P. Rada
17:05
3.1.2014

L. Novák 475
23:40
3.1.2014

V. Vaclavik
12:42
4.1.2014

K. Janyška
10:02
3.1.2014

L. Novák 475
14:01
3.1.2014

J. Hlubek
6:45
3.1.2014

P. Götze
7:30
3.1.2014

J. Rys
9:31
3.1.2014

F. Kusák
13:02
3.1.2014

K. Pavlik
5:03
3.1.2014

J. Rys
9:32
3.1.2014

K. Pavlik
13:36
3.1.2014

J. Rys
14:08
3.1.2014

J. Vyhnalík
14:54
3.1.2014

K. Pavlik
18:09
3.1.2014

J. Vyhnalík
18:14
3.1.2014

K. Pavlik
19:31
3.1.2014

B. Rybák
12:15
6.1.2014

B. Rybák
12:03
6.1.2014

B. Rybák
12:07
6.1.2014

K. Pavlik
20:57
3.1.2014

I. Teren
4:59
3.1.2014

P. Maleček
3:45
3.1.2014

J. Rys
9:32
3.1.2014

P. Rada
1:23
3.1.2014

L. Novák 475
2:55
3.1.2014

J. Huml
6:00
3.1.2014

P. Chládek
8:45
3.1.2014

R. Langer
9:33
3.1.2014

J. Rys
9:34
3.1.2014

P. Rada
13:11
3.1.2014

B. Rybák
11:58
6.1.2014

J. Schwarz
10:48
3.1.2014

P. Rada
14:06
3.1.2014

M. Prokop
17:38
3.1.2014

počet příspěvků: 43, poslední 6.1.2014 01:38









 Neviditelný pes
Toto je DENÍK: do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy.
Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston), příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce Jiřímu Wagnerovi, redaktorovi NP (nickname JAG). Rubriku Zvířetník vede Lika.