Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 18. 3. 2019.

Odhad pro období od 18. 3. do 15. 4. 2019 (holding period = 1 měsíc) a  pro období od 18. 3. 2019 do 16. 9. 2019 (holding period = 6 měsíců)

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Pražská burza v očekávání dividend

Nová vidina urovnání obchodní války mezi USA a primárně Čínou dopomáhá poslední dobou akciovým trhům opět výše (Trump je pak dokáže svými výroky krátce schladit). Odráží se to i na současném klidu na pražské burze, jejíž dosavadní solidní letošní zisky jsou nicméně dány především předchozím prosincovým výprodejem. Slavit tak příliš není co, když vidina ještě výraznějších vyšších hodnot indexu PX se zdá být v nedohlednu.

Jak už jsem psal před nedávnem, růstový příběh totiž na pražské burze poměrně chybí a následující týdny tak budou spíše jen upravováním pozic před obdobím rozhodných dnů na letošní dividendy. V úterý zveřejní výsledky a zároveň právě již i pozvánku na valnou hromadu Philip Morris. Firma, která v posledních letech nabídla solidní růstový příběh hospodaření a v té souvislosti i dividendy. Očekávaná aktuální čísla a dividenda nebudou výjimkou. Otázkou je však nově již pomalu vidina konce růstového příběhu. A to ať v souvislosti s novým zdaněním moderních kuřáckých produktů, tak dozvuk pozitivního efektu růstové výroby v Kutné Hoře za jinde v Evropě uzavřené továrny skupiny.

Otázkou dní by mělo být také svolání valných hromad dalších společností, které právě na pražské burze nabízejí také jeden z nejvyšších dividendových výnosů – banky MONETA a KB. Blíží se tak rozhodné datum na dividendu i u těchto emisí.

Alfou a omegou domácího trhu je samozřejmě ČEZ. Firma, u které bez zavedení institutu „očištěného zisku“ by snad ani nemohla být stanovena dividendová politika. Po loňském nejslabším hospodaření za 15 let (zisk jen 10,5 mld. Kč) se i přes výrazný růst cen elektřiny dle predikcí managementu až tak velký obrat v hospodaření vlastně nečeká. Letošní hospodaření firmy bude v lepším případě jen návratem čísel za rok 2017. Energetický titul se tak stále spíše obchoduje ve světle ještě lepších zítřků a možná i v kontextu stále na spekulace ohledně možného rozdělení. Pravděpodobnost této transakce dle vyjádření různých zainteresovaných osob však výrazně kleslo. Otázkou nyní také je, jestli nakonec Ministerstvo financí nebude chtít ještě více sáhnout do nerozděleného zisku minulých let, než trh predikuje, aby dividenda nedoznala výrazného poklesu a tedy i redukce příjmu státního rozpočtu.

Očekávám také, že ze strany některých členů managementu ČEZ se dočkáme v následujících týdnech dalšího využití opčního akciového programu. A bylo by nečekaným pozitivním překvapením, pokud by získané akcie obratem neprodali.

Michal Chrvala
Jan Němeček – BH Securities
Marco Marinucci, Martin Pecka, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.