16.10.2018 | Svátek má Havel


BIG EXPERT: Akcie

4.8.2018

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 30. 7. 2018.

Odhad experta pro období od 30. 7. do 27. 8. 2018 (holding period = 1 měsíc) a pro období od 30. 7. 2018 do 28. 1. 2019 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
CETV6785,424000
PHILIP MORRIS ČR581514023100
AVAST3368,504200
O2 C.R.2525911400
MONETA MONEY BANK177612120
VIG17632,502400
KOFOLA ČS1729603210
ČEZ1758003210
KOMERČNÍ BANKA8948,502310
ERSTE GROUP BANK8935,411220
NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
AVAST5868,531200
CETV5085,422200
PHILIP MORRIS ČR501514031110
O2 C.R.5025922200
MONETA MONEY BANK337613110
VIG33632,512300
KOFOLA ČS1729602400
KOMERČNÍ BANKA17948,503210
ERSTE GROUP BANK8935,403120
ČEZ058010320

 
 

Michal Šoltés, Roklen

Ekonomické léto: Flexibilita ČNB a proticyklická revize dat

V červnu jsme tuzemskou ekonomiku viděli z větší části již za hranou expanze ve fázi zpomalení. Na konci června však Český statistický úřad provedl rozsáhlou revizi národních účtů a změnil hodnoty proměnných i za několik čtvrtletí zpětně. Po opravě národní účtů se ekonomika jeví zpět na hraně expanze. Konání statistiků ukázalo, jak pošetilé je snažit se identifikovat přesný zlom hospodářského cyklu bez časového odstupu. Co však změny statistik přežije je povědomí, že se česká ekonomika pohybuje v okolí vrcholu hospodářského cyklu.

Většina analytiků letos očekává citelné zpomalení růstu HDP, které by z loňských 4,5 procenta mělo klesnout pod 3,5 procenta, alespoň podle analytiků oslovených ČNB. Na slabším meziročním růstu se výrazně podepisuje utažený trh práce, který omezují výrobní možnosti domácího průmyslu. Trh se rovněž shodne na očekávání vyšší investiční dynamiky v letošním roce, kterou se podniky snaží kompenzovat nedostatek pracovních sil.

Kromě statického úřadu se o zpestření ekonomického léta stará i ČNB. Po zvýšení základní úrokové sazby na konci června, přistoupila k dalšímu „hiku“ o 25 bazických bodů i včera. V porovnání s květnovou prognózou jde o celkem překvapivý krok. Nicméně v kontextu aktuálních ekonomických podmínek je to tah, který trh celkem ve shodě očekával. Důvody pro zvýšení byly poměrně často artikulované jak analytiky, tak třeba i guvernérem ČNB Jiřím Rusnokem na včerejší tiskové konferenci. Vysoké inflační tlaky, především rychlý růst mezd, v kombinaci se slabou korunou, volají pro utažení měnových podmínek skrz vyšší sazby. V posledních dnech zazněla i snaha centrálních bankéřů zrychlit návrat sazeb k neutrální nominální sazbě.

Spolu se samotným rozhodnutím bankovní rady je pro trh důležitá i nově zveřejněná zpráva o inflaci, která v porovnání s květnovou zprávou o inflaci dostála řady změn. Předně minulá prognóza pracovala s vývojem kurzu, který nenastal, a přirozeně se tak aktuální prognóza ve výhledu kurzu liší. Nová predikce pracuje s předpokladem období negativního globálního sentimentu, který zvyšuje investice do instrumentů, které jsou vnímané jako méně rizikové. To vyvolává tlak na oslabení české koruny. Po odeznění těchto negativní vlivů by se na koruně však měl projevit úrokový diferenciál a kurz koruny by se měl na začátku roku 2019 dostat pod 25 korun za euro.

Liší se inflační výhled. Za současných podmínek ČNB očekává, že se inflace bude držet nad cílem až do poloviny roku 2019. Změna se dotkla i očekávání ekonomického růstu, který má být letos nižší. Zde je ale potřeba dodat, že snížení výhledu růstu je pouze technickou změnou po revizi srovnávací základy z minulého roku.

Pravděpodobně nejvýraznějším zdrojem nejistoty v současné prognóze je předpoklad o době trvání a dopadu negativního globálního sentimentu na kurz koruny. Pokud by negativní sentiment přetrvával a koruna se držela slabých pozic i v příštím roce, bankovní rada by pravděpodobně opětovně divergovala od představené prognózy. Na každý pád bankovní rada přes léto ukázala flexibilitu, když navzdory prognóze přistoupila ke dvojímu zvýšení sazeb. Poslední prognóza navíc operuje s možností dalších dvou zvýšení sazeb do konce roku.

Michal Chrvala
Michal Blažek - BH Securities
Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.

Michal Šoltés


Diskuse


počet příspěvků: 1, poslední 4.8.2018 11:56









 Neviditelný pes
Toto je DENÍK: do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy.
Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston), příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce Jiřímu Wagnerovi, redaktorovi NP (nickname JAG). Rubriku Zvířetník vede Lika.