23.7.2018 | Svátek má Libor


BIG EXPERT: Akcie

30.6.2018

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 25. 6. 2018.

Odhad experta pro období od 25. 6. do 23. 7. 2018 (holding period = 1 měsíc) a  pro období od 25. 6. do 24. 12. 2018 (holding period = 6 měsíců)

NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
PHILIP MORRIS ČR601496022100
MONETA MONEY BANK4076,504100
CETV4087,504100
ČEZ4055604100
KOMERČNÍ BANKA4091612200
KOFOLA ČS2031802300
AVAST206403110
VIG1061901400
ERSTE GROUP BANK1090802210
O2 C.R.025401310
NázevAtraktivitaCena (pondělí)Rozhodně koupitKoupitŽádná akceProdatRozhodně prodat
AVAST606430200
KOMERČNÍ BANKA5091613100
PHILIP MORRIS ČR201496011210
CETV2087,510400
ČEZ2055611210
MONETA MONEY BANK1076,502210
KOFOLA ČS1031801400
VIG1061901400
O2 C.R.1025402210
ERSTE GROUP BANK090802120

 

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

PX index pod tlakem rozvíjejících se trhů, výprodejů v regionu a hrozby obchodních válek

Pražská burza pokračuje v poklesu posledních týdnů. Od svého letošního maxima 1140 bodů ztratil index PX přes 7 % a pohybuje se aktuálně na devítiměsíčních minimech. Na druhou stranu je to právě středoevropský region a hlavně Praha, která je investory vnímána pozitivně pro svůj nadprůměrný dividendový výnos. Po zohlednění dividendové sezóny, která vrcholí právě ve druhém čtvrtletí, je obrázek přeci jen o poznání veselejší. Největší zásluhu na negativním vývoji má totiž pokles cen v důsledku nároků na dividendu, po jejichž započtení jsou investoři od začátku stále v zelených číslech. Jasně se také projevuje defenzivní charakter české burzy v porovnání s okolními burzami, a to primárně díky ČEZu a Komerční bance. Jak Polsko, tak Maďarsko už dělí jen kousek od tzv. medvědího trhu (pokles o 20 %), silně tažené nejen zrychlujícím propadem globálních rozvíjejících se trhů, ale rovněž výraznou otočkou na západoevropských trzích, které jen od poloviny června (den od zasedání ECB s překvapivě holubičím postojem) ztratily v průměru okolo 5 %. Výprodeje ve středoevropském regionu se však neomezily pouze na akcie. Pod silný tlak se dostaly rovněž dluhopisy i měny, což podtrhuje domněnku, že aktuální vývoj je součástí spíše většího obrázku a realokace pozic a může být v delším kontextu zajímavým bodem pro nákupy, jakmile tato technika odezní. Ocenění se nachází na zajímavých úrovních a z pohledu dlouhodobého fundamentu se zatím příliš nemění, ačkoli za poslední týdny jen stěží hledat nějaké pozitivní zprávy: Makro data zaostávají, spirála hrozících obchodních válek se pomalu, ale jistě roztáčí a volatilita roste napříč všemi aktivy. Zdá se proto, že není moc kam spěchat a vyplatí se si s většími dokupy ještě počkat.

Za zmínku stojí především dění okolo dvou titulů pražské burzy. Vedle již koloritu o možných variantách přeměny energického gigantu ČEZ v souvislosti s otázkou výstavby dalších jaderných zdrojů zaujal hlavně průběh volné hromady. Živější setkání akcionářů odstartovalo v pátek dopoledne a skončilo až po půlnoci. Protinávrh na výplatu vyšší dividendy skupiny minoritních akcionářů sice neprošel a schválena byla očekávaná částka ve výši 33 Kč, nicméně změny ve složení dozorčí rady včetně jejího předsedy a opětovné zamítnutí odměn ze zisku pro vedení firmy potvrzují zvýšené pnutí a zájmy. Dalším sledovaným byla Kofola. Druhý největší akcionář CED Group ovládaný polskými Enterprise Investors se v rámci zrychleného úpisu akcií rozhodl prodat co největší objem. O záměru se již dlouho spekulovalo a v posledních týdnech byla na akciích patrná zdrženlivost ze strany kupců, kteří si chtěli počkat na lepší cenu a do akcií se příliš nehrnuli. Titul se tak pomalu sesunul přes 400korunovou hranici až ke 360 Kč a následný úpis s vysokým diskontem při 270 Kč za akcii znamenal skokový propad ceny hned po obnovení obchodování. Výrazné zvýšení objemu volně obchodovatelných akcií Kofole jistě prospěje a pro mnohé institucionální investory může být rozhodujícím faktorem, aby si titul začlenili do svého investičního vesmíru. Na druhou stranu CED Group prodal pouze necelou polovinu pozice (byť se jedná o úctyhodných půl miliardy korun) a očekávání postupného odchodu z Kofoly bude určitě část investorů držet i nadále stranou.

Michal Chrvala
Michal Blažek - BH Securities
Marco Marinucci, Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.

Patrik Hudec


Diskuse


diskuse neobsahuje žádné příspěvky









 Neviditelný pes
Toto je DENÍK: do sítě jde obvykle nejpozději do 8.00 hod. aktuálního dne. Pokud zaspím, opiji se, zešílím nebo se zastřelím, patřičně na to upozorním - neboť jen v takovém případě vyjde Pes jindy, eventuálně nikdy.
Šéfredaktor Ondřej Neff (nickname Aston), příspěvky laskavě posílejte na adresu redakce Jiřímu Wagnerovi, redaktorovi NP (nickname JAG). Rubriku Zvířetník vede Lika.