Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 22. 8. 2016.

Odhad experta pro období od 22. 8. do 19. 9. 2016 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 22. 8. 2016 do 20. 2. 2017 (holding period = 6 měsíců)

Patrik Hudec, Generali Investments CEE, investiční společnost

Nepřesvědčivá výkonnost českých akcií

Zatímco americké akcie měřeno indexem S&P 500 v srpnu znovu posunuly své historické maximum a dařilo se také západoevropským trhům v čele s německými jmény, pražské burze se nedařilo. Od hladiny 900 bodů se index PX odrazil a sesunul zpět k úrovním okolo 850. Na vině byly v prvé řadě akcie Komerční banky, které v reakci na vyšší kapitálové požadavky a s tím související revizi štědré dividendové politiky propadly při nadprůměrných objemech o zhruba 15 % na své tříleté minimum. K poklesu indexu výraznou měrou přispěl rovněž energetický gigant ČEZ. Po výplatě dividendy se titul překvapivě velice rychle oklepal a v průběhu července se z úrovní 400 Kč vyšplhal až ke 470 Kč, nicméně na těchto hodnotách nákupní rally ustalo a rozhodujícím impulsem bylo zveřejnění kvartálních výsledků, které zaostaly za konsenzem analytiků. Zklamání nad čísly znamenalo prolomení hranice 440 Kč až k současným úrovním 415 Kč.

Proti proudu šly oba finanční tituly: Moneta Money Bank posunula své maximum od květnového IPO a rovněž Erste Bank atakuje několikaměsíční maxima. Nutno dodat že s ohledem na kapitálovou vybavenost a vykázané výsledky po zásluze. Titulu se v posledních týdnech dostalo zlepšení doporučení i zvýšení 12měsíčních cenových odhadů.

Stranou vývoje, v kontrastu s minimální likviditou nikoli však už zájmu, zůstávají akcie Unipetrolu a titul přitahuje relativně značnou část pozornosti. Na jednu stranu z pohledu ocenění jedno z nejvíce atraktivních jmen na pražské burze, na druhé straně společnost, kterou provází velké neplánované odstávky a pojistné události s obrovskými dopady do operačního zisku, malá otevřenost vůči minoritním akcionářům, jimž evidentně dochází trpělivost, i minimální sdílnost největšího akcionáře. Právě budoucí potenciál úzce souvisí s případnou změnou akcionářské struktury, použitím zadržených zisků a také redefinicí dividendové politiky ve světle obrovské čisté hotovosti, kterou firma kumuluje.

Michal Chrvala
Michal Blažek - BH Securities
Patrik Hudec - Generali Investments CEE, investiční společnost
Radek Pavlíček – Roklen360
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.