Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 31. 8. 2015.

Odhad experta pro období od 31. 8. do 28. 9. 2015 (holding period = 1 měsíc)

Odhad experta pro období od 31. 8. 2015 do 29. 2. 2016 (holding period = 6 měsíců)

Jiří Zendulka, BH Securities

Pražská burza přeje aktivnějším investorům

Pražská burza svým prázdninovým vývojem potvrdila, a vlastně i naznačila, že ze svých obvyklých mantinelů letos s velkou pravděpodobností nevybočí. V posledním komentáři v polovině července (více zde) jsem v době „rally“ na domácím trhu zmiňoval jako „strop“ indexu PX hranici 1050 bodů. Následně se index vyšplhal „jen“ k 1043 bodům. Otřes na akciových trzích na konci prázdnin přinesl od „maxim“ naopak více než 100 bodový propad indexu krátce až na 7měsíční minima. V předchozích komentářích opakovaně zmiňovaná hranice podpory u 930 bodů opět zafungovala a ukázala vhodnost paniky k využití k opětovným nákupům.

Vývoj na domácím trhu zkrátka přeje aktivnějším investorům. Zopakovat možno s určitou aktualizací i pohled na některé hlavní tituly:

KB do konce roku zřejmě nedokáže překonat svá předchozí maxima, tzn. na vyšších cenách vhodnost realizovat zisky, když i dříve uváděný pokles k hranici 5 tis. Kč se nadále zdá ideální pro nákupy.

ERSTE sice v červenci překonala předchozí „maxima“ a otevřela si cestu výše, nicméně zmiňovaný překotný vývoj na trzích ji navrátil do předchozí hladiny. Následující týdny by však mohly dále potvrdit, že ze 4 hlavních titulů bude letos jasně nejziskovější.

U ČEZ se o prázdninách potvrdilo, že ceny elektřiny neumožní titulu další růst, dočkali jsme se naopak kurzového poklesu. Pro zlepšení hospodaření zatím pozitivní vidina chybí. „Držákem“ je však dividenda. Při spekulacích na zachování její výše již totiž i současná cena nabízí oproti zvyklostem na titulu spíše nadprůměrný dividendový výnos.

Akcie VIG svým kurzovým vývojem negativně překvapují. Jakoby dopad vyřazení z indexu MSCI či důsledky vývoje na dluhopisových trzích stále nechtěly pustit titul k návratu na vyšší opodstatněné úrovně. Zveřejněné výsledky hospodaření by přitom měly působit uklidňujícím dojmem.

Z ostatních emisí s menší vahou na index nelze nezmínit akcie O2 C.R. Z jara z řady stran mnohdy odepisovaný titul se stal hitem pražské burzy. Dokázal již i vymazat letošní ztráty, když si vedle toho navíc mohli akcionáři užít 176 Kč při prodeji akcií CETIN. Titul svým růstem začal znovu výrazněji ovlivňovat vývoj domácích indexů, kde začal nabírat na váze. Dostal se v tomto směru již zpět na páté místo, což nyní potvrdila i burzou oznámená pravidelná čtvrtletní aktualizace báze indexů. Kam až titul případně naroste, bude záležet na zprávách/spekulacích, kolik vyprodukovaného zisku firma akcionářům bude ochotna přerozdělit, resp. zda dojde navíc i na emisní ážio. Do takového firemního rozhodnutí je však nejspíše časově ještě hodně daleko. Dříve jak na konci zimy se stanovisko asi nedozvíme.

Michal Chrvala

Jiří Zendulka - BH Securities

Patrik Hudec - Generali Investments CEE, obhospodařovatel fondů ČP INVEST

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů.